Stratégie Financière
Comment maintenir une structure stable et diversifiée des sources financières de FCA Bank, en minimisant les risques de refinancement et l’exposition aux risques de variation des taux d’intérêt et de change.
Gestion du risque
La Fonction Treasury de FCA Bank coordonne les activités opérationnelles de financement et de trésorerie pour toutes les sociétés du groupe, en accord avec les Politiques de Risk Management du Groupe. Ces critères, établis par le Conseil d’administration, fixent les objectifs mais également les instruments et les limites dans la prise de risque de :
- Taux d'interêt
- Taux de change
- Tiers
- Liquidités
Gestion du risque de taux d'intérêt
Le risque de taux d'intérêt est lié à la nature du portefeuille des sociétés contrôlées, composé principalement d'actifs à taux fixe – Retail Financing et Rental – alors que l'endettement au niveau du Groupe est constitué de sources de financement à taux variable et fixe.
Pour la gestion de ce type de risque, nous intervenons pour protéger la marge financière consolidée contre les impacts des variations de taux d’intérêt, en alignant le profil d’échéance des éléments de passif (déterminé sur la base de la date de réévaluation des taux d’intérêt) sur le profil d’échéance du portefeuille actif.Dans cette perspective, nous utilisons des contrats dérivés afin de neutraliser les risques d’augmentation des taux d’intérêt et de change. Pour le calcul de l'exposition au risque de taux d’intérêt, les méthodologies suivantes sont utilisées:
- Reset Gap Analysis: cette analyse sert à déterminer la différence entre les montants de l'actif et du passif pour une même date d'échéance donnée;
- Duration Analysis: cette analyse sert à identifier la différence entre la durée financière de l'actif et du passif en considérant la date d'échéance.
Afin de garantir le respect des limites imposées par les politiques de Risk Management du Groupe, la Fonction Treasury utilise une combinaison d’instruments dérivés (du type Interest Rate Swap et Forward Rate Agreement) dans le but de modifier de manière opportune les possibles écarts illustrés ci-dessus.Depuis le début de l'année 2007, nous avons adopté le type de couverture dite Fair Value Hedge. Cette couverture n’est pas appliquée aux instruments financiers dérivés servant à couvrir l’endettement des sociétés dont l’activité est le Rental, et pour lesquelles la couverture nommée Cash Flow Hedge continue d’être utilisée.
Gestion du risque de change
Le risque de taux de change concerne les portefeuilles en devises autres que l'euro et refinancés en euros.
L'exposition à ce type de risque découle d'une asymétrie des échéances en valeur entre les éléments d'actif et de passif et est rapportée au montant net entre éléments d'actif et de passif dans une devise autre que l'euro. Cette exposition est couverte au moyen d’instruments dérivés, comme les Cross Currency Swaps, et de ventes à terme (Foreign Exchange Swaps). Les politiques de gestion du risque prévoient la couverture de cette exposition et, de ce fait, les opérations de change sont admises exclusivement aux fins de hedging du risque.
Gestion du risque de taux de tiers et de liquidité
Le risque de tiers concerne uniquement les opérations de dépôt et dérivées conclues avec des tiers. Le risque de liquidité est quant à lui potentiellement lié à un éventuel refinancement des fonds à des conditions compétitives, en cas de réduction de la durée de ce fonds.
Nous n'utilisons aucun instrument de couverture pour les risques de tiers et de liquidité. La société opère, comme indiqué dans les politiques de Risk Management, par le biais de limites de taux, de montant et de durée du risque opportunes, en adéquation avec les lignes de crédits.
L’exposition au risque de tiers est minimisée par l’utilisation de contrats standards dérivés (ISDA) et d'investissements de liquidités à très court terme, limitant le champ d’action aux partenaires de premier rang possédant le rating approprié, toujours en accord avec les critères définis par les politiques de Risk Management du Groupe.
En ce qui concerne la gestion du risque de liquidité, notre objectif est de financer complètement les actifs arrivant à échéance pour chaque intervalle temporel tout en maintenant une base de liquidités importante, grâce à une combinaison de fonds propres et de lignes de crédit.
En outre, le Groupe peut compter, comme prévu contractuellement, sur les disponibilités de financements de la part de l’associé bancaire Crédit Agricole Consumer Finance à hauteur de ses propres besoins, de façon à éliminer substantiellement le risque de refinancement.